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          第一個市值千億服裝集團 申洲國際股價8年翻60倍!
           
           

          多元化的業務已成為優衣庫主要代工廠申洲國際的護城河,也讓后者成為第一個市值超過千億的國內市值最高的服飾集團。

            盡管過去一年中,全球服飾零售行業仍處于復蘇階段,但集團凈利潤再次錄得雙位數的強勁增長。在截至2017年12月31日止的財年內,申洲國際(02313.HK)銷售額達人民幣180.85億元,同比上升19.8%;毛利潤同比上漲15.5%至56.71億元,毛利率為31.4%,凈利潤則同比大漲27.6%至37.6億元。

          申洲國際

            圖為申洲國際近5年的股價變化

            申洲國際創建于1988年,其主體企業為寧波申洲針織有限公司,是一家集織布、染整、印繡花、裁剪與縫制四個完整的工序于一體的企業,是中國最大的縱向一體化針織服裝代工企業,也是中國出口至日本的最大的針織服裝制造商。

            在產業鏈中,申洲國際通吃了整個針織行業的產品,成為優衣庫、adidas、Nike以及Puma的第一大供應商。此外,Ralph Lauren及New Balance等新客戶對集團收入的貢獻也有所上升。

          申洲國際

            圖為申洲國際去年詳細業績數據

            按品類分:

            集團運動類產品銷售額同比上升22.8%至120.5億元,占總銷售額的66.6%,主要受益于Nike、adidas等國際運動品牌在歐洲和美國市場的服裝需求增長;

            休閑類產品銷售額同比上升18.4%至46億元,占總銷售額的25.4%,主要得益于中國及日本優衣庫等客戶服裝采購需求上升;

            內衣類產品銷售額同比上升0.7%至13億元,占總銷售額的7.2%。

          申洲國際

            圖為申洲國際去年來自各地區客戶的詳細業績數據

            按地區分:

            集團來自中國大陸地區客戶的收入同比大漲31.3%至48.44億元;

            來自歐盟客戶的收入同比大漲20.1%至40.31億元;

            來自優衣庫等日本地區客戶的收入同比增長4.1%至31.29億元;

            來自Nike等美國地區客戶的收入同比大漲50.9%至23.37億元;

            來自其它地區客戶的收入同比增長6.8%至37.42億元。

            據悉,優衣庫、Nike、adidas及Puma四大客戶在申洲國際整體收入中的占比高達80%。憑借在面料方面領先的開發、生產一體化能力,申洲國際于2016年與Nike簽訂了Flyknit鞋面訂單,成為Nike跨品類供應商。

            據申洲國際財報數據顯示,去年集團來自前三大主要客戶的收入分別增長36%、10%和5%至53億、37億和36億元,總額占集團總收入的71.05%。

            對于去年集團業績的強勁表現,申洲國際表示主要得益于去年其在海外基地的產能擴充、國內基地的設備更新、環境保護的擴大投入以及全員生產效率的持續提升等方面取得了進一步的成績。

            不過,隨著社會老齡化趨勢加快、環保監管力度加大及資源供給受限等因素影響,中國紡織服裝產業長期面臨招工難、成本高的經營壓力,行業的轉型升級已成為企業的自發行為。申洲國際在財報中強調,未來集團的發展重心是長期可持續發展能力的延續。

            在國內不斷扶持供給制造業的前提下,申洲國際等服裝制作企業正從追求速度、規模向注重品質、效益轉變,資源要素的配置更傾向于有競爭優勢的企業。申洲國際預計未來行業的總體產能規模將相對穩定,而行業的集中度將進一步提高。

            在市場方面,集團在報告中指出中國內地消費者收入的增長促進了消費能力的上升,因此對產品品質的升級也有了更高的要求,國內市場對中國服裝產業的拉動影響將更加明顯。

            考慮到越南、柬埔寨、孟加拉等發展中國家具有更低的制造成本和有利的國際貿易環境優勢,有機會承接更多海外市場的訂單需求,以申洲國際為代表的國內服飾制造企業未來計劃通過技術、管理上的持續進步,加強與周邊國家的產能合作, 將在亞洲地區形成一個以中國為中心、跨國合作的完整產業鏈,以把協同效應最大化。

            申洲國際還表示,未來將通過改善產品創新能力、提高企業運營效率、提高生產自動化和優化人力資源管理等措施為核心,并重視從原料選購、工藝制定、設備選型、末端處理等產品制造全過程對環保的持續改進,以實現集團整體的可持續性發展。

            對于美國最新對中國提出的500億美元征稅法案,有分析認為中美貿易戰對申洲國際影響輕微,因為集團在中國以外擁有不少產能,一旦美國對中國服裝進口開征關稅,集團可及時調整訂單分配。

            在申洲國際去年財報發布后,摩根士丹利、花旗銀行等對申洲國際的前景保持樂觀態度,大和則預測,申洲國際2018年的訂單將繼續增長,預計快過產量增長,跑贏同業。

            值得關注的是,申洲國際2005年11月24日在香港上市。開盤價2.7元,波瀾不驚以2.775元收盤。在略微沖高后,股價逐級回落,在2008年金融風波中,于2008年10月27日到達最低點0.8元,這個價格也成為目前為止歷史最低價。隨著金融風波的漸漸平息,股價開始回升。更主要的是公司的收入和利潤,就像坐上了火箭,一發而沖天。

            過去十年,申洲國際收入與凈利潤復合增長率分別達到17%和22%,近8年多以來,得益于業績的持續增長,申洲國際股價翻了近60倍,股價堪比“服飾界的騰訊”也是目前服飾產業中投資回報最高的集團。

            截止至今日收盤,申洲國際股價上漲0.88%至每股80港元,近6個月來股價累積上漲了27%,市值目前約為1202億港元。


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